本报记者冉学东徐以升发自北京

昨日，央行再次向商业银行发行1000亿元定向票据，主要发行对象是建行和农行等在5月份贷款增量过高的银行。央行再次以回收流动性的方式，表达了控制信贷超速增长的强烈愿望。

《第一财经日报》获悉，在本次定向票据发行中，建行最多为420亿元，其次分别是农行300亿元，工行120亿元，交行100亿元，光大银行30亿元，还有兴业银行等股份制商业银行。

也有市场传言称，昨天发行的定向票据规模为1500亿元。面对5月份同比增长过于迅速的信贷形势，央行这次紧缩措施异常迅速。而到昨天为止，央行依然没有公开披露5月份金融运行数据。

低利率再示惩罚

一位国有商业银行资金部人士透露，此次定向票据发行基本采取“一对一”方式，即央行直接和某家商业银行做交易，定向票据期限为一年，利率均为2.1138%，这一利率水平比昨天发行的250亿元一年期普通央行票据利率2.48%低了36.62个基点。

5月17日央行也曾发行了1000亿元定向票据，发行利率同样为2.1138%，但与当期普通央行票据利率相比，利差仅有15个基点，显然本次定向票据的“惩罚”意味要高于上次。

“发行数额和对象主要依据贷款增量而定。”一位国有商业银行资金交易中心的人士这样说，而实际发行的额度也和5月前贷款增量的情况大体一致：贷款增量最多的建行被发行最多，为420亿元。

中行这次未在发行之列，主要是因为5月份贷款增量比较少。按照《第一财经日报》此前的报道，前5个月中行贷款累计仅增长1100亿元左右，是四大行里最少的，仅为建行3260亿元的约三分之一。

5月信贷增速依然过快

一位国有商业银行的人士表示，在发行1000亿元定向票据的同时，央行还表达了对近期信贷增长的看法。

他称，央行的看法基本与5月中旬召开的“4月份货币信贷形势分析会”上的看法类似，就是信贷增长偏快，要求商业银行注意把握信贷投放进度。当次会议上央行领导还曾表示，5月份数据出台前不会出台紧缩措施，但如果5月份信贷数据出来还是增长过快，那么将有可能继续采取紧缩措施。

根据目前获知的数据，5月份新增贷款为2094亿元，虽然比前4个月平均水平大幅下降，但同比增幅却非常大，信贷增速依然偏高。而这次定向票据发行也意味着，银行5月份的自我调控并没有达到央行期望的状态。

央行下一步

在5月17日和昨日两次动用定向票据之后，央行还会继续出台紧缩措施吗？

“定向票据发行之后，我们认为近期其他紧缩政策就基本不会再出台，如继续提高贷款利率及调高存款准备金率等。”前述国有商业银行人士表示，而在看到5月份信贷数据时,他们曾预测央行可能会调高存款准备金率。

他继而表示，虽然定向票据在之前也启用过，但2005年底到这一次共三次定向票据的密集使用，则显示出央行越来越“喜欢”这个调控工具。

“作为货币调控工具，发行定向票据具有好几个优势，首先与普通票据发行相比央行是主动的；其次是央行能非常及时地发行，比如5月份数据至今还没有公布，但央行就发行了定向票据，而提高存款准备金、提高贷款利率等都要走更多的程序。”他表示，发行定向票据虽然传达的政策意图低于提高存款准备金率，但是却高于普通票据发行，成本也要更低一些，对机构而言则具有强烈的结构性调整意味，非常具有针对性。

某股份制商业银行人士也称，既然发了定向票据，起码准备金调整近期就不会再出现了。

“近期的一系列数据都表明紧缩压力很大，央行下一步怎么走还很难说。不过如果有下一次紧缩，应该看上半年数据，也就是说要到7月份。”他最后说。