3月14日，上海燃料油期货低开高走，在原油走低的形势下保持了强势。706合约取代705合约成为了新的主力合约，当天706合约收于2978元/吨，微跌6元，成交54440手，持仓大幅增加11602手至42964手，其中迁仓交易占了较大比例。

　　在前夜的外盘交易中，纽约商品交易所原油期货连续第四个交易日下跌，主力704合约冲高回落，下跌0.98美元，收于57.93美元/桶，盘中最低触及57.75美元/桶，为近四周来的最低水平。

　　本周美国股市的疲软又一次拖累石油期货交易。在周二的美国股市交易中，美国标准普尔500指数下跌了28.65点，收于1377.95点，跌幅达2%。道琼斯工业指数则下跌242.66点，报收于12075.96点，距离上月底的暴跌仅两周。

　　根据国际能源署周二发布的报告，欧佩克连续的减产行为已经使原油的供求缺口再次出现。在过去的2月份，全球石油的供应量共比上月减少了6.5万桶/日，至8550万桶/日。相比之下，全球的石油日消费量仍保持在8600万桶。来自美国、中国和印度等地的消费增长表现不俗。

　　报告中显示，2月份，执行减产计划的欧佩克十国产量共比上月减少了36.5万桶/日，对全球石油的供求平衡产生了巨大的影响。不过未参与减产计划的伊拉克和安哥拉则借机大力增产，很大程度上抵消了欧佩克的减产数量，因此2月份欧佩克十二国的产量总共减少了12.5万桶/日，至3020万桶/日。值得注意的是，伊拉克自从萨达姆政权被推翻后就游离于欧佩克的生产配额计划之外，在美国等西方国家的影响下，伊拉克已经成为遏制欧佩克对油价控制力的重要砝码。

　　受到寒冷天气和欧佩克减产的影响，近期经合组织国家的石油库存也出现了大幅下滑。根据国际能源署的统计，1月份经合组织国家的库存减少了860万桶，而2月份会更多，仅美国的石油库存就要减少6570万桶。根据气象部门的统计，过去的2月份是美国近30年来最冷的一个２月。虽然2月份的库存统计还不完全，但这可能会是近十年来经合组织石油库存下跌最大的一次。

　　尽管原油市场表现不佳，燃料油价格却维持稳定。在周三下午的新加坡普氏窗口交易中，180cst燃料油指标价格上涨1.05美元，报298.50美元/吨。

　　笔者认为，目前燃料油与原油价格走势的不一致是由于市场差异导致。在当前原油市场整体疲软的情况下，市场的各种套利交易会修正产品间的不正常价差，因此近期的燃料油价格可能会逐渐收起强势，追随原油价格回落。

    《国际金融报》 (2007-03-15 第08版)