直挂云帆济股海
——记国信证券有限责任公司总裁助理、发展研究总部总经理何诚颖博士
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·何诚颖先生近照· |
股海，既可以是掘金圣地，也可以是葬身坟墓。这是共识，也非共识。因为谁都不能断定那一定是一个坟墓，谁也不甘心圣地是别人的，而坟墓是自己的。街头巷尾，几乎每一个稍微识字的人都在谈论着股票，也都在关注着自己的股票。股票，几乎成为全民共进的午餐。如果说股市是一道盛宴，证券公司就是这道盛宴的烹饪者，作为深圳发展历史最早的国信证券无疑是这道盛宴的主厨。何诚颖，作为国信证券的总裁助理、发展研究部总经理，无疑是这道盛宴的主厨之一，成为了我们关注深圳股市不可忽略的人物。
如果总裁助理、发展研究部总经理的职位还可以形同虚设，那么荣誉却不会一次又一次垂青碌碌无为的庸者。他不仅是经济学博士、研究员，享受政府特殊津贴的著名金融证券专家，他还是全国首批优秀人才模范勋章获得者，曾获世界金融实验室2004年度大奖，先后被评为2004年中国最具声望的100位证券分析师、2005、2007年中国百名管理科学杰出研究者。
他也曾沧海一粟
何诚颖，出生于上世纪六十年代的浙江衢州，跟所有这一代出生的人一样，文革的寒风伴随了他整个少年时期。在这场瑟瑟的寒风中，他初中毕业就丧失了求学的机会，劳动——象牛一样地埋头苦干成了最光荣的使命。何诚颖几乎也被这样的气候同化，他也曾拼命地劳动借以实现自己的价值，但他慢慢地发现，这样蛮干似的劳动并不能满足自己的精神需求。空洞、愚昧威胁着这个少年，也滋养着这个少年，他慢慢从中觉醒了——知识才是武装自己的最好武器。高考恢复之后，他象曾经拼命劳动一样，拼着命恶补各门功课，终于在1983年，他甩掉了那顶愚昧的帽子，考入了西南财经大学的会计系。在长辈以及在那一辈参加过劳动锻炼的人看来，会计无疑是最优越的工作。但就是这看似世俗的选择却奠定了他的金融知识基础。
如果何诚颖就此而止步，不再继续升造，也许他会成为一名出色的会计师，也许就不会是今天的股海骄子。在本科毕业那一年，他一鼓作气，考取了著名经济学家、浙江大学俞明教授的研究生。何诚颖如获至宝似的不放过任何一个学习的机会，他很快成为了俞明教授的得意门生。由于受到学校领导的器重，他得到了留校任教的机会，这也是他的第一份正式工作，也开始了他的经济学研究道路。在不到两年的时间里，他就发表了十余篇经济学方向的学术论文。初露锋芒的他在看到自己成就的同时，并没有忽略自己的弱势，他发现自己的研究领域越来越限定在产权制度这一块儿，期望开展多元化研究领域的何诚颖又不甘心了。要拓展自己的研究领域，读博看似是唯一的出路。为此，在任教两年半之后，何诚颖毅然作出考博的决定，并一举通过了著名经济学家、厦门大学教授吴宣恭教授的博士生招生考试。
1995年6月，何诚颖取得了经济学博士学位。他本可以回到浙大继续他教书育人的职业，他的前途也将是光明的。但是，他谢绝了学校的挽留，放弃已经打好的事业基础，选择了南下深圳，选择了从零开始。
鹏城展翅 指点股市
在深圳，何诚颖除了学历和文凭，其他什么也没有。但深圳是一个公平的地方，它不会让一个有识之士失望而归。凭着扎实的专业知识和理论基础，他很快就谋到了一份待遇较为优厚的职位，他先后在政府部门、国有企业、民营企业任职，虽然都是跟金融打交道，但他一直在寻找更适合自己的职位，后来，他走入了在国内起步不久的证券行业，在这里，他如鱼得水。在何诚颖看来，股市的机遇与风险并存，它需要的不仅是经验还要有谋略和胆识，有的人认为这是赌博，但在他看来却是一场场智力游戏，每一步都必须快而准，容不得优柔和迟疑。这种刺激性和挑战性正是他一直所追寻的。而作为证券人士，就好比这场游戏的指挥者，直接关系着游戏的结果。这样的使命感和责任感正是与何诚颖提出的新经济学理论相吻合的，他在《中国股市繁荣之密》这本书中写到：“经济学是一门现实性极强的学科，经济研究要围绕改革与发展不断探索，并把研究成果普及到群众中去，从而改变群众的行为规范，开创一个社会科学理论能造福于人类社会的新尝试。”
站在一个全民参与游戏的高端平台，何诚颖有足够的机会去影响群众，去造福群众，他也不断地通过各种途径传达着自己最新的股市解读。迄今为止，他已在《中国社会科学》、《经济研究》、《人民日报》、《改革》等知名刊物上发表论文近300篇，出版专著十余本，此外，《证券时报》、《理财周刊》等刊物会随时跟踪何诚颖的最新股市分析。
2007年6月，刚刚经历了历史性暴涨的股市急转直下，股民一片恐慌，面对这样的情况，何诚颖在“金葵花·南都财金论坛启动仪式暨中国资本市场高端峰会”回答了股民非常关心的四个问题：第一，对于如何看待当时股市的问题，他认为“当前的跌幅还处于一个安全的区间”；第二，对于如何看待泡沫，他谈到“对于泡沫我们做了测试，4000点是可以忍受的范围，跟日本、美国、台湾还有一定的距离。人民币升值4%的话，今年上证指数会在5300点以上，5%是6000多点。”第三，对于股市未来的走向，以及股市调整的时间问题，他指出“调整的时间大概是三至四个月左右，7月份市场可能出现调整。”第四，对于投资渠道问题，他认为“我想大家要投资，必须关注与人民币升值有关的，特别是金融保险、地产类的东西，我们感觉市场有风险，但是也有很大的机会，像银行、保险之类的。”
这是何诚颖对当时股市的一个预测，2007年7月以后股票的走势向我们证明了这一预测的正确性。经历了6月的低迷之后，股市再度回转，并连续几个月回暖，也正如他所分析的，人民币最终升值5%，上证综指最高达到6124点。
08投资有门道
2008年的证券市场注定是不平静的，海外市场因受次贷危机的影响暴跌不断，美联储多次出手救市；A股市场也在1月份下调千点，并一度跌破年线。股市的连续下跌令其财富效应大幅削弱。在这种情况下，投资者应当如何把握经济走势？如何确定投资思路？如何摆正投资心态？
何诚颖指出：2007年A股市场的上涨除了得益于上市公司盈利大幅增长外，更多的涨幅来自于估值驱动。而估值驱动的背后则是投资者对上市公司盈利增长的乐观预期和充足的流动性。在2008年这两个因素都将面临变数。首先，上市公司利润大幅超越预期的增长已接近尾声，未来几个季度中，上市公司盈利增速将逐步回归；其次，流动性的影响力也将减弱。2008年A股市场的主要驱动因素将回归资本市场的基础——实体经济和上市公司盈利。 2008年国内宏观经济和市场的主要的变化包括：国外市场需求下降，内需在经济转型的背景下有待提升；上市公司业绩继续增长但增速下滑；市场流动性相对下降；过度高估值将难以持续。
现在的股市对大家提出了更高的要求，那就是要关注全球经济的重大走向。次贷危机带动的包括中国A股在内的全球股市大跌就是全球经济金融一体化的显著体现。美国次贷危机仍在加深，由于更多次贷的利率将在今明两年内由固定利率转变为浮动利率，危机的高峰期也会出现在这段时间。
在次贷危机中，中国经济受到的影响可以从两个方面考虑。一是次贷危机直接导致的中国银行业的损失，另一个是美国经济放缓对中国经济的影响。与西方市场的金融机构相比，中国金融机构受到的影响仍然相对较小。美国经济放缓对中国经济的影响则是更重要的、多方面的。美国是我国最大的出口国，美国的消费市场萎缩，对中国的出口会有直接的影响，国外经济不确定因素大幅度增长的时候，如果我们不迅速调整出口政策，可能会产生叠加的影响。中国的利率政策在很大程度上受制于美国的利率政策，1月份美国降息后，中美利差出现倒挂。在此情况下，严厉的信贷控制不可持续，紧缩的利率政策很难长期持续，2008年货币政策思路可能以加快汇率升值为主。 2008年是牛市的承前启后之年，在充分消化了新的宏观信息后，我们认为未来仍然是大牛市 ，但2008年收益的波动性大幅提高。对于投资者而言精选行业与个股更有意义，一方面股指存在虚高问题，另一方面市场的分化可能导致指数收益与个股收益的差异。
在选择行业时，我们的思路是：中国经济在汇率升值与要素重估的影响下，有望实现增长的转型，在这一阶段，应当关注人民币升值、经济增长方式转型以及通胀等投资主题。在拉动内需的政策指引下，在通胀受益主题下，建议关注百货、医药、食品饮料以及旅游景点四大行业。我们判断，2008年可能很难出现某一风格板块的整体性机会，市场风格转换的特征将更加明显。我们预计2008年股票市场的波动大大增加，且预期回报比去年会大为减少。这是现实，也是投资必备的认识。因此，投资者在今年应当慎之又慎，理性投资。 股市中投资与风险始终是对孪生兄弟，在享受投资收益的同时必然要承担由此产生的风险。对于普通家庭来说，稳健、长期的投资，才是最安全的。
在何诚颖的办公室，摆放着一个大书架，不仅陈列着世界知名的金融著作，还陈列着古今中外的文学作品。他笑言：“金融是他的专长，文学是他的爱好。”虽然他已是久经商海的老手，但是，他的身上依然透着浓浓的学者气息。他的言谈是温和的，却是不容置疑的；他的言语是文雅的，却透着洞穿世事的灵气；他的笑容是爽朗的，却分明透着些许深沉；他的思维常常是跳跃式的，但逻辑却是缜密的。他办事干练利落，我们的采访过程也只进行了不到二十分钟，他就尽可能地给我们提供了详尽的资料，回答了我们想要了解的问题，当我们笑称此次采访又赶了一回深圳效率时，他幽默地说道 ：“我们要赶的是股市效率。”
十余年来，他就是以这样的效率在股海中遨游，他深深地知道：只有他跑得更快，站得更高，他才能纵览股市风云，给大家提供更前沿、更全面的股市资讯，才能造福更多的股民。
人物简介：
何诚颖，现任国信证券有限责任公司总裁助理、发展研究总部总经理。经济学博士、研究员，国内著名金融证券专家，享受政府特殊津贴专家，曾先后就读于西南财经大学会计系、浙江大学经济学院、厦门大学经济学院，全国首批优秀人才模范勋章获得者，获得世界金融实验室2004年度大奖，被评为2004年中国最具声望的100位证券分析师， 2005、2007年中国百名管理科学杰出研究者。
编辑/记者：陈乐萍 苏 玲